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至抛售部分资产遭遇现金危机的贵人鸟已近弹尽

2021-09-16

抛售部分资产 遭遇现金危机的贵人鸟已近弹尽粮绝?

核心提要:前后不足1周的时间,贵人鸟急匆匆地将手中的部份资产兜售,这1系列动作的最核心目的,还是补充贵人鸟日趋吃紧的现金流。

过去1周,贵人鸟1连串的 使人窒息 操作背后,其深层次核心的问题其实跟股价狂跌没有太大关系 或说,股价狂跌只是核心问题带来的1种假象。

8月7日,贵人鸟发布公告显示,拟将持有的虎扑体育13.66%的股权转让给上海鼎点资产管理有限公司,转让价格为2.73亿,转让收到的价款全部用于向泉翔投资偿还借款本息。该笔转让完成后,贵人鸟可以回收2.39亿元的投资款,并有3000多万元的账面盈余。

8月8日,贵人鸟针对2017年11月进行的第5期超短时间融资券(债券简称:17贵人鸟SCP005,债券代码:)进行兑付,当时发行总额为人民币3亿元,票面利率为7.20%,债券期限270天,起息日期为2017年11月10日,兑付日期为2018年8月7日。公司已全部完成了该期超短时间融资券的兑付工作,兑付本息金额合计人民币3.16亿元。

而就在本月初,贵人鸟拟将持有的参股公司康湃思体育、康湃思体育咨询公司37%的股权转让给晋江国家体育城市股分有限公司,转让金额分别为1.35亿元和811.42万元。

前后不足1周的时间,贵人鸟急匆匆地将手中的部份资产兜售,这1系列动作的最核心目的,还是补充贵人鸟日趋吃紧的现金流。

通过贵人鸟近3年的财报数据可以看出,2015⑵017年营业收入逐年上涨,但盈利能力1直在大幅度降落。

此前,在以零售为导向的业务转型带动下,贵人鸟事迹从2015年开始恢复增长,实现销售收入19.69亿元,同比增长2.57%,净利润3.32亿元,同比增长6.28%。

2016年,公司净利润开始下滑,2.93亿所以在这个月纽约开幕的"NikeMakersExperience"上的净利润同比降落11.81%,到2017年,1.57亿的净利润乃至都不及2015年的1半,而32.52亿的营收却比2015年19.69亿的数字多了65%。

根据财报显示,2016年单1贵人鸟品牌实现主营业务收入18.9亿元,同比减少3.98%,毛利率41.11%,较上期回落4.07个百分点;2017年单1贵人鸟品牌实现销售收入17.96亿元,同比降落4.96%,单1贵人鸟品牌收入占公司主营业务收入的55.61%,占比情况较比上年减少27.62百分点;耐克、阿其他色彩的茄克外套照样不输气场哦!迪达斯、李宁等多品牌的代理销售收入125,073.78万元,占公司实现主营业务收入的38.72%。

在传统运动鞋服方面,贵人鸟品牌业务始终坚持 以零售为导向 的业务模式,但纵观近几年的零售终端数量,整体也是呈降落趋势。

截至2018年3月31日,贵人鸟品牌营销络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市,零售终端数量到达3672家,零售终端总面积299271.32平方米。其中,直营店4家,加盟代理共3671家,2018年新开78家,关闭133家。

从城市分级划分来看,1线城市零售终端426家,2线城市零售终端806家,3线城市零售终端1488家,4线城市零售终端955家,34线城市依然是贵人鸟的主战场 而这个战场也在面临着不断萎缩。

在主营业务不断下滑的进程中,贵人鸟为了减少对主品牌的营收依赖,直到2017年仍然在延续大范围进行投资,当年出资3.68亿元收购控股子公司名鞋库少数权益股东持有的49%股权,成为其唯1股东。7月,贵人鸟增持足球经纪公司BOY股分。

2017年9月,贵人鸟又出资2000万美元收购了PRINCE品牌在中国(含中国大陆、香港、澳门和台湾)及韩国区域商标资产所有权,取得PRINCE品牌产品触及的核心专利和技术永久免费使用权,并成为PRINCE品牌全球指定供应商。全部2017年,公司虽收购杰之行、名鞋库,但主营业务收入仍主要来自贵人鸟品牌产品。

进入2018年,贵人鸟并没有停止大范围的资金使用,其代价则是,其控股股东贵人鸟团体将自己手中99%的股权都质押了出去。

今年1月,贵人鸟出资9000万元在上海、厦门分别设立3家全资子公司,其中,在上海设立两家全资子公司分别作为全新Prince品牌和AND1品牌的运营主体;拟出资5000万元在厦门设立全资子公司,用于传统贵人鸟品牌的批发及销售。

贵人鸟表示,为实现公司的战略升级,积极拓展 多品牌、多市场、多渠道 运作方式,公司设立全资子公司对AND1、PRINCE及自有品牌的运营,有助于提升公司综合实力和竞争优势,符合公司长远发展计划。

6月13日晚间,贵人鸟发布公告,公司斥资2109万元在晋江买房,对应土地及配套装备,房屋建筑面积总计8533.88平方米,土地使用权面积总计1586.00平方米,交易价格总计为2109.76万元。

对这笔交易,贵人鸟表示,买房是为了满足部份员工特别是生产人员的住宿需求。截至2017年底,贵人鸟具有在职员工5831名,较上年增长3.11%。

在利润逐年降落的情况下,贵人鸟1系列并购动作,使得公司整体现金流更显紧张。

在贵人鸟的这轮危机中,很多人把源头归咎于6月14日到6月25日期间的股价狂跌,在这段时间内,这家晋江企业遭受连续7个交易日跌停,总跌幅到达55%左右,市值蒸发约90亿,仅剩80.6亿元。

从最直观的角度来看,同关联公司海浩文化进行的这笔购房交易,仿佛成了压垮贵人鸟股价的最后1根稻草。

海浩文化由贵人鸟董事长林天福实际控制,虽已成立多年,但未展开过实际业务,1季度的营业收入为零,亏损299.26万元。截至2018年4月末,海浩文化资产总额为3.33亿元,净资产为⑴547.47万元。此前,贵人鸟还曾两次股权质押为海浩文化提供担保。

不过,相比于这笔2000多万的关联交易,太高的质押率和高度集中的持股情况,和与事迹其实不匹配的股价才是闪崩的关键 和前前后后1系列危机的关键。

7月1日,贵人鸟发布公告,贵人鸟团体将其持有的本公司1000万股无穷售条件的流通股(占本公司总股本的1.59%)质押给华润深国投信托有限公司。截至本公告日,贵人鸟团体总计持有本公司47,911.50万股,均为无穷售条件的流通股,占本公司总股本76.22%。本次质押完成后,贵人鸟团体累计打造性情10足的造型质押股分47,442.00万股,占公司总股本75.47%。通过简单计算可以得出,其股权质押率高达99.01%。

很多人在这波狂跌中,以6月14日股价最高点复权价28.65元每股计算(2017年以来贵人鸟股价最高点),到8月7日8.41元每股,贵人鸟的股价跌去70.65%。但是常常被疏忽的1点是,贵人鸟在主品牌营收和净利润不断走低的低潮中,在经营没有明显起色,盈利能力没有明显改良的情况下,此前股价1路飙升到28.65元的历史最高点,这本身就不是1个正常的现象。

在股价最高点时,贵人鸟的市值1度到达180亿人民币,而在香港上市的另外一国产品牌李宁在今年股价大幅提升至最高点时,也其市值也才折合170多亿人民币(约200亿港币) 这还是在港币今年对人民币大幅升值下的结果。

全部6月,以安踏为首的晋江体育股遭受机构做空,沪港两地上市的中国体育用品股皆遭受不同程度下跌。不过随着安踏、特步等前后发表声明,部份评级机构也给出积极评价和回应以后。大部份被触及的股票都已企稳回调,不论是A股大盘,还是服装家纺、体育用品、福建板块,都在随后有不同程度小幅上涨 惟有贵人鸟仍以跌停扫尾。

1般情况下,在类似的做空危机中,真正能够支持1家上市公司不被击垮的,还得是实打实的经营事迹。

根据贵人鸟近3年的财报数字,从2015年至2017年,公司货币资金分别为16.78亿元、13.92亿元、7.47亿元;应收账款顺次为12.22亿元、18.29亿元、16.85亿元;经营活动产生的现金流量金额为4.11亿元、1.57亿元、6.33亿元;现金及现金等价物净增加额2015⑵016年跌幅不大,从2亿元降到1.57亿元,但是2017年,这1数据变成⑹.39亿元。

这也意味着,当困难来临时,已质押了手中99%股权的贵人鸟控股股东,在现金流方面,已不再有可以调动的 粮草 可供应对危机。 甩卖 资产,也是无奈之举。

贵人鸟眼下的境遇,并不是单纯只是股票遭受做空或是投资产生的净现金流吃紧而成长在不经意间婉但是至至,其核心问题源自主营业务的低迷,并由多重因素叠加而至。事实上,行业内面临类似困难的企业绝非贵人鸟1家,贵人鸟的遭受值得更多公司引以为戒。

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杨大筠

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